幾個月來，投資者和首席執行官們焦急地等待著中國放鬆新冠病毒防控措施，這些措施已使經濟不堪重負，而且與世界其他地區的做法格格不入。僅僅是政策變化的傳聞，就能讓股市反彈。企業發出警告，「新冠清零」正在損害業務。

現在，中國終於開始放鬆嚴格的防疫措施，取消了全員核酸檢測、大面積封控和集中隔離等做法，中國經濟正在進入一個微妙階段，將面臨一系列與其他國家在新冠病毒大流行期間的經歷不同的挑戰。

分析人士說，消費者支出被抑制了這麼長時間後不太可能迅速恢復。中國面臨著嚴重的房地產市場低迷，還必須加緊為更多人口接種疫苗，尤其是老年人。驅動中國與世界貿易的中國工廠面臨著美國和歐洲等主要貿易夥伴需求疲軟的問題，歐美地區都面臨著經濟衰退的可能性。

未來幾個月的路線圖充滿不確定性。

「中國經濟已經受到我們真的無法理解的阻礙，」華盛頓諮詢公司亞洲集團駐上海的中國區主管林漢升說。

在西方國家，民眾不再受防疫措施的限制後，經濟迅速復甦。許多疫情期間在家工作的人存了不少工資，還拿到了政府發放的補助金。新冠病毒的威脅剛有所降低，消費者們就開始外出就餐、購買飛機票、預定酒店房間。

中國對疫情經濟的管理完全不同。

廣州結束了一次又一次封控後，該市居民、現年30歲的營銷員萊恩·林為了慶祝，出去吃了幾頓飯。但他為了省錢已改為在家吃飯。他的目標是將一半工資存起來。

「私企普遍開支上都在收縮，」他說。「疫情相當於是催化劑，加重了這種顧慮。」

就在今年春天，中國經濟面臨的主要問題曾是地區範圍的封控引發的供應鏈中斷。許多公司已適應了「新冠清零」情況，但也有一些引人注目的例外，特別是蘋果iPhone的製造商富士康在鄭州的巨型工廠，那裡的工人因厭煩封控發生了騷亂，讓工廠的收入受到損失。供應鏈瓶頸現已得到緩解，從上海到美國西海岸的貨運集裝箱運費直線下降。

「就供應鏈而言，大公司確實已恢復了正常運營，」上海美國商會會長鄭藝說。「他們更關心消費者的情緒——人們不太願意花錢。」

再就是一個持續存在的陰影——新冠病毒可能引發的健康危機。西方國家重新開放，通常是在大多數人或接種了效力高的mRNA疫苗和加強針，或感染過病毒，或既接種了疫苗又感染過病毒之後。但中國的情況完全不同。

據官方數據，中國只有不到1%的人口感染過新冠病毒。雖然大多數人接種了疫苗，但他們打的是中國使用較老的技術生產的國產疫苗，在其他國家進行的臨床試驗發現，國產疫苗的效力不高。中國80歲以上的高危人群疫苗接種率最低。

中國的醫生預測，在未來幾週和幾個月裡，全國80%或90%的人口可能會感染新冠病毒，這波疫情可能會讓消費者不敢出門消費。

不管怎樣，許多街頭的店鋪已經停業，人們可以消費的場所變得更少了。

在中國一些最著名的購物街，如上海的南京路，沿街仍可看到展示國際品牌的精美的厚玻璃櫥窗。但走不了多遠就能看到許多用木板封起來的店面。在黃浦江對岸一個龐大購物中心裡，一長排的商店已經停止營業。

中國的家庭也沒有很多可供消費的可流動現金。美國、香港和歐洲各國的政府曾在新冠病毒大流行的頭兩年，通過發放補助金或為失業者提供慷慨補助來支持消費，這幫助許多家庭積累了存款。

中國沒有這樣做。除了少數地方為支持本地消費發放過少量消費券外，中國政府沒有向家庭發放補助金。中國政府更喜歡在基礎設施建設和工業補貼上投入巨資，這些做法對中共控制的地方政府和國有企業有利。

中國政府已向企業施壓，要求他們不裁員。但企業的加班時間消失了，導致通常占收入一半或更多的加班費消失了。 許多公司已停止招聘。年輕人失業率已接近20%。

中國最高領導人習近平本週提出了採取更多經濟刺激措施和寬鬆貨幣政策的要求，實際上等於告訴央行——中國人民銀行繼續向金融體系注入資金。這會讓公司和購房者更容易借貸。但企業對貸款的需求一直疲軟，而全國範圍的房地產開發商資不抵債和爛尾樓問題，已打擊了房屋銷售。

中國家庭的儲蓄中有三分之二或更高比例綁在房地產上，只有相對少的儲蓄投資股票，這種配置以國際標準來看比較罕見，也使中國家庭不太可能像許多美國家庭那樣從央行的刺激方案中得到好處。

中國家庭的銀行存款在疫情期間有所增長，因為他們的支出比平時要少，牛津經濟研究院新加坡辦事處的經濟學家路易絲·魯（音）說道。但家庭存款的大部分放在利率較高的銀行定期帳戶，取款要受數月甚至數年的限制，這使得家庭即使有信心花錢，也沒有更多的錢可花。

中國老年人的生活方式也與西方的不同。這可能會進一步限制未來幾個月的消費支出。

在西方國家，甚至在香港，許多老年人住在養老院或其他安養照護設施，這些老年人集中的地方在疫情期間限制了探訪。多代同堂的情況在中國更普遍。由於這些家庭中有老年人，而且往往是未接種疫苗的老年人，其他家庭成員開始外出就餐和消費的能力會受到很大限制，因為擔心可能會把病毒帶回家。

「這也意味著我們可能會繼續看到住宅樓的居民不外出的情況，」魯女士說。

旅遊業是中國受疫情影響最嚴重的行業之一。由於許多城市對外來者採取了嚴格的限制措施，這些城市的酒店幾乎空無一人，迫使它們將房價降低了一半或更多，以吸引一些當地居民「就地度假」。乘坐國內航班和火車的人數大幅降低，而國際航空旅行自2020年3月以來就已幾乎完全停止。

尚不清楚中國何時會向外國旅行者開放邊境，允許更多國際航班落地。政府週三宣布了減少限制國內城市間人員流動的新政策，這可能會推動消費，但也會讓疾病傳播。

北京市政府曾在今年秋天幾乎完全禁止了外地人進京。從北京去其他城市探親或出差的成千上萬北京居民發現自己無法返京。儘管採取了這種預防措施，北京最近幾週的新增新冠病毒感染病例仍在中國城市中屬於高的。取消城市間旅行的限制將讓（中國最富裕的兩個城市）北京和上海的居民能去其他地方花錢，但也有把新冠病毒傳播到其他城市的風險。

世界這個第二大經濟體面臨的問題，可從企業主龔乃民（音）的情況略見一斑。龔先生在義烏有一家生產聖誕樹裝飾品的小工廠。義烏是輕工製造和出口物流中心，位於上海西南四小時車程。由於需要應對嚴格清零政策的客戶不再下訂單，他的銷售額一直在下滑。

因此他一直沒有雇更多的工人。損害了許多公司銷售額的全國範圍失業浪潮就是由這種小漣漪形成的，因為龔先生雇的工人也是其他企業的客戶。

隨著聖誕節的臨近，「黃金時段已經結束，」他說。「國內需求疲軟，已經來不及把東西賣到國外市場上去了。」