他已把代價高昂的減稅政策簽署為法律。他對全球各國徵收的關稅正逐漸成型。他的兩大運動——放鬆政府監管、驅逐移民——正在如火如荼地進行中。

隨著川普總統議程的主要內容逐漸清晰，他已給美國經濟留下了不可磨滅的印記。不久可能出現的成就和動盪都將毫無疑問地屬於他。

第二次擔任總統還不到六個月，川普已順利推進了他最初在2024年大選期間提出的宏大且具有潛在顛覆力的經濟實驗。他最近幾週的行動已把美國財政的未來以及延續了幾個世紀的貿易關係押注在一個信念上：許多經濟學家的最嚴厲警告是錯誤的。

上週，川普將龐大的一攬子減稅措施簽署為法律，他相信這是推動經濟快速增長的要素，儘管財政專家們警告，該法律有可能損害窮人的利益，同時將美國政府推上一條危險的新財政路線。

然後，特朗​​普開始在週一發出最新一輪關稅威脅，堅稱「我們不再有」談判的時間，而經濟學家們則警告說，對進口商品徵收關稅可能會導致消費者價格飆升。

白宮也在繼續推進其激進的、法律上存在爭議的計劃，以取消數十項聯邦法規，驅逐數百萬移民。專家們認為，打擊移民的行動尤其有可能給農業等許多嚴重依賴外國勞動力的行業造成傷害。

即使面對這些巨變，美國經濟到目前為止仍保持著韌性，同時，川普將任何負面消息的蛛絲馬跡都歸咎於前總統拜登。

「我認為好的部分是川普經濟，壞的部分是拜登經濟，因為他做得很糟糕，」川普5月在NBC的「會見新聞界」節目上說。

但現在，川普已基本上實現了他設定的目標，未來經濟的榮衰都將直接歸責於他。接下來的幾個月將檢驗他究竟是在暴風雨前享受片刻的寧靜，還是如他所堅稱的那樣的——他的議程並不像許多經濟學家擔心的那般危險。

白宮沒有回應置評請求。

美國經濟雖然目前似乎表現強勁，但也顯示出一些承壓的早期跡象。

上個月，美國新增了14.7萬個就業崗位，超出分析師預期。但就業增長來源似乎在縮小，證據包括製造業的就業崗位持續下降，各種零售業和專業服務部門的招聘疲軟。雖然失業率略微下降至4.1%，但失業超過六個月的人數有所增長。

儘管5月份的通貨膨脹率保持在溫和水平，但美國經濟增長的主要引擎——消費者支出已開始熄火，美國人已開始減少購買，因為他們為了應對川普的關稅，曾在今年前幾個月裡囤積物資。

摩根大通資產管理公司的首席全球策略師戴維·凱利仍把美國經濟描述為「相對健康的烏龜」，具備韌勁而且持續增長，雖然緩慢但穩健。他的預測是，美國到2025年底時國內生產總值將較上年增長約1%。

但他補充說，隨著川普的一些新政策開始生效，美國經濟已遇到「一點偏離」。

該議程的核心是一攬子代價高昂的國內新政策法規，川普已在上週五將其簽署生效。該法案主要保留了川普上次擔任總統期間確定的一組低稅率，同時為企業、老年人和某些工人（包括拿加班費的工人）提供了新的、在有些情況下相當慷慨的減稅。

據國會分析師們此前的計算，許多美國人，尤其是富人，可能會在未來幾年看到更低的稅帳單。但共和黨人為減稅方案提供資金的辦法是大幅削減聯邦保障網，這可能會讓較窮的美國人境況更糟，而且預計該法案仍會讓政府債務增加逾3萬億美元。

美國聯邦預算問責委員會主席瑪雅·麥金尼斯說，該法案的後果是將衡量國家財政失衡的一個關鍵指標——政府債務佔國內生產總值比重——推升到第二次世界大戰以來的最高水平。這不僅會抑制私人投資，還會推高借貸成本，對政府和普通民眾皆然。

「這將放慢經濟增長，」麥金尼斯預測說，她所在機構支持削減聯邦赤字。

川普和他的高級助手們已對這些預測進行反駁。上個月，他們曾估計減稅措施——以及總統的其他議程——將產生足夠多的收入和經濟活動，從而將聯邦赤字最多減少約11萬億美元。就連保守派的經濟學家們也表示，政府的某些預測過於樂觀。

「他們計算的減稅政策帶來的增長太誇張，就連我這樣的保守派也會這樣說，」曾在喬治·W·布希總統任內擔任經濟顧問委員會主席的格倫·哈伯德說。「簡直是太、太、太不合理了。」

聯邦政府的部分收入預計將來自川普的關稅，他已在本週擴大了關稅範圍。川普已在週一對首批14個國家發出威脅，除非這些國家與美國達成有利於美國的貿易協議，否則將對它們的出口產品徵收最高40%的關稅。

川普週二承諾將公布對進口藥品、計算機晶片，以及銅徵收的新關稅，並宣稱「大筆收入將在8月1日開始進來」。總統的高級顧問們已表示，他們預計到今年年底時，關稅將給聯邦政府帶來逾3000億美元的收入，川普預計還將通知「至少」七個其他國家，它們將在下個月面臨更高的關稅。

川普的貿易邊緣政策始於今年4月，他當時宣布了一系列高得難以想像的關稅，但後來宣布暫停徵收，希望能與世界各國達成貿易協議。在90天的暫停期裡，大多數經濟學家警告稱，如果徵收那麼高的關稅，將給經濟帶來嚴重損害。隨著川普本週在關稅做法上變本加厲，他們再次發出了同樣的警告。

「無論關稅最終有多高，徵收的後果都將不可避免地逐級轉嫁；這只是個時間問題，」保守派組織美國行動論壇的主席道格拉斯·霍爾茨-埃金說。

據耶魯大學的無黨派研究中心預算實驗室週一發布的估計，川普的關稅——包括下月即將實施的關稅——將導致美國家庭今年的平均收入減少2300美元。

但白宮一直拒絕接受類似的預測，並已給出自己的估計。白宮週二發報告稱，自今年2月份以來，進口商品價格下降的速度比整體商品價格下降的速度快。川普的高級助手們說，這表明總統的關稅沒有導致「通膨加速」，儘管經濟學家們後來對報告的部分內容提出了質疑。

「沒有看到任何關稅給價格帶來壓力的持續模式，」白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭在CNBC上說。

巨大的不確定性，尤其是關稅方面的不確定性，導致美聯儲陷入觀望狀態。美聯儲幾個月來一直讓借貸成本保持不變，因為它在等待川普政策的更全面影響。這給川普提供了一個方便的「替罪羊」——美聯儲主席傑羅姆·H·鮑威爾。因為鮑威爾沒有按照川普的要求降低借貸成本，川普給他起了「太遲先生」的外號。

「如果最終出現諸如關稅推高通膨並在短期內抑制經濟增長的情況，作為總統，他幾乎總有把糟糕的經濟數據歸咎於『無能』的美聯儲主席的方便藉口，」加拿大皇家銀行藍灣資產管理公司的固定收益首席投資官馬克·道丁說。